Los hogares enfrentan dos desafíos financieros relacionados pero distintos mientras se preparan para la jubilación: primero, acumular suficientes ahorros para la jubilación durante sus años de trabajo y luego gastar sus activos de manera inteligente después de jubilarse. Una literatura sustancial que llega a una amplia gama de conclusiones examina hasta qué punto los hogares están ahorrando adecuadamente para la jubilación.
Pero hay más consenso sobre los desafíos que enfrentan los hogares al decidir cuál es la mejor manera de gastar sus ahorros. Las personas no saben cuánto tiempo vivirán ellas o su cónyuge (sin mencionar cómo serán los costos de atención médica y el rendimiento de las inversiones), lo que las hace propensas a consumir demasiado demasiado pronto, dejándolas con recursos insuficientes a medida que envejecen. o consumir muy poco y, por lo tanto, tener un nivel de vida más bajo en la jubilación de lo que podrían haber permitido.
La gestión de activos durante la jubilación se ha convertido en un problema más generalizado con el tiempo a medida que aumenta la esperanza de vida y más jubilados dependen de los ahorros de jubilación de contribución definida (CD) en lugar de las pensiones de beneficios definidos (DB). Los planes DB pagan beneficios a intervalos regulares, generalmente mensualmente, durante toda la vida del jubilado. Esta anualidad de pensión garantiza que los beneficiarios no se queden sin ingresos a medida que envejecen. Los planes de DC rara vez ofrecen anualidades.
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A pesar de estas tendencias, la adopción de rentas vitalicias privadas sigue siendo baja. Otros productos financieros, como los fondos de pago administrados, tienen ciertas ventajas, pero aún no están disponibles en la mayoría de los planes de jubilación. Estas circunstancias dejan a muchos hogares sin formas satisfactorias de convertir sus ahorros para la jubilación en ingresos.
En este documento, exploramos el potencial de un producto financiero diferente, un tontine, para ayudar a las personas a administrar sus activos durante la jubilación. Las tontinas son fondos de inversión donde los miembros comprometen fondos de manera irrevocable y donde los recursos e ingresos de los miembros que mueren se entregan a los miembros que sobreviven. Las tontinas se pueden adaptar a una amplia variedad de estructuras financieras. Han financiado todo, desde guerras europeas hasta proyectos capitales de la era colonial y la jubilación de los estadounidenses. Fueron bastante populares en los Estados Unidos a fines del siglo XIX y principios del siglo XX hasta que fueron efectivamente (aunque no literalmente) ilegalizados en respuesta a la gestión corrupta de las compañías de seguros.
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El principio tontine, que los miembros supervivientes del grupo se benefician económicamente de la muerte de otros miembros, puede evocar fuertes reacciones y ha inspirado tramas de asesinato en novelas, películas e incluso en un Simpsons episodio. Pero los mecanismos involucrados no son muy diferentes de cómo operan las anualidades grupales, y los miembros de tontines modernos serían mutuamente anónimos en cualquier caso.
En los últimos años, los analistas han revisado la tontina como herramienta teórica y varios países han creado planes de pensiones que incorporan los principios de la tontina. Algunos productos de jubilación actuales en los Estados Unidos también tienen una estructura de estilo tontine.
Nuestra premisa central es que los productos de estilo tontine podrían desempeñar un papel significativamente más amplio en la financiación de la jubilación de los hogares estadounidenses, suponiendo que se puedan resolver determinadas cuestiones operativas. Dichos productos podrían proporcionar mayores rendimientos que las anualidades, pero con menos seguridad. Serían valiosos para quienes buscan algún seguro contra su propia longevidad sin requerir un cierto nivel de ingresos futuros.
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