El crédito fiscal para compradores de vivienda reciente: evaluación y lecciones para el futuro

En un estudio en profundidad del crédito fiscal federal para compradores de vivienda y las iniciativas complementarias a nivel estatal, observamos cómo se estructuraron los programas y, según sus características, qué efectos se esperaría en la economía. También buscamos evidencia de cómo los programas afectaron las condiciones del mercado de la vivienda, tanto mientras estaban en curso como después de su finalización. Utilizando una variedad de técnicas analíticas, encontramos que estas iniciativas probablemente proporcionaron un modesto impulso a corto plazo a la demanda de vivienda, pero que algunos de estos efectos se revirtieron después del vencimiento de los créditos.

Con base en nuestro estudio, ofrecemos las siguientes lecciones a los futuros legisladores que contemplan el uso de un crédito fiscal para compradores de vivienda como herramienta de estabilización:

• Cuando se ofrece por tiempo limitado, un crédito fiscal para compradores de vivienda impulsará hasta cierto punto las ventas que habrían ocurrido de todos modos. Como resultado, un crédito por tiempo limitado generalmente será seguido por un período de amortización parcial. Sin embargo, puede haber beneficios al acelerar la actividad económica si los costos de una recesión económica aumentan desproporcionadamente con su tamaño.
  
  
• Para inducir un aumento neto en la demanda de viviendas ocupadas por sus propietarios, un crédito fiscal para compradores de vivienda debe apuntar a los compradores de vivienda por primera vez. Puede haber poca o ninguna demanda adicional asociada con las compras de hogares que ya poseen una casa (como los compradores habituales que se beneficiaron del crédito WHBAA) porque es probable que estén vendiendo una casa al mismo tiempo. También se deben tener en cuenta las implicaciones para el mercado de alquiler, ya que muchos compradores de vivienda por primera vez pueden dejar la vivienda que alquilaron.
  
  
• Los programas de crédito fiscal para compradores de vivienda tienen importantes efectos distributivos. Las futuras discusiones sobre políticas deben considerar la conveniencia de tales efectos.
  
  
• Los beneficios de cualquier impulso a la actividad económica asociados con un crédito fiscal para compradores de vivienda deben sopesarse con los usos alternativos de los fondos. Se necesita más investigación no solo sobre los beneficios del crédito fiscal para compradores de vivienda, sino también sobre los beneficios asociados con otras formas de estímulo económico en comparación con los costos de tales políticas.
  
  
• Los programas complementarios que permiten a los compradores de vivienda monetizar sus créditos fiscales para compradores de vivienda antes (como los programas de préstamos puente ofrecidos por los estados y la FHA) deberían facilitar la compra de viviendas por parte de hogares con limitaciones de efectivo y, a su vez, aumentar el impacto de un crédito. Nuestro análisis encontró poca evidencia de que estos programas marcaron una diferencia en el episodio reciente, pero se justifican más estudios.
  
  
• Los programas a nivel estatal que eran algo similares en estructura al programa federal (que ofrecían subvenciones o créditos) arrojaron evidencia más clara de un impacto modesto en las condiciones del mercado de la vivienda que los programas federales. Esto puede ser el resultado de tener una mejor variación con la que probar los efectos, pero también podría reflejar una mejor capacidad de los estados para diseñar programas que se adapten a las condiciones específicas que prevalecen en sus propios mercados de vivienda. También se justifica la investigación futura sobre este tema.