Resumen de Hutchins: valor de los bancos estadounidenses, señales de dificultades financieras y más
Los estudios en el Hutchins Roundup de esta semana encuentran que el valor de mercado de los bancos estadounidenses está impulsado en gran parte por el valor de las garantías gubernamentales, los precios de los activos y los déficits de cuenta corriente son mejores para señalar dificultades financieras que el crecimiento del crédito, y más.
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El valor de mercado de los bancos estadounidenses se basa en gran parte en el valor de las garantías gubernamentales.
La relación entre el valor de mercado y el valor contable del capital social para los bancos estuvo cerca de 1 hasta la década de 1990, se duplicó con creces entre 1996 y 2007, y se redujo cerca de 1 después de la crisis financiera de 2008. Andrew Atkinson de la Universidad de California, Los Ángeles y los coautores descomponen el cambio en este índice en cambios asociados con la rentabilidad subyacente de los bancos y aquellos asociados con el valor de las garantías gubernamentales implícitas derivadas de rescates bancarios por parte de los contribuyentes en tiempos de crisis. Encuentran que los cambios en el valor de las garantías gubernamentales, impulsados principalmente por cambios en el apalancamiento bancario, la asunción de riesgos y la tasa de crecimiento de los balances bancarios, han sido al menos tan importantes como la verdadera rentabilidad de los bancos para determinar el valor de los bancos estadounidenses en hora. En particular, encuentran que Gran parte de la disminución de la relación entre el valor de mercado y el valor contable del capital social desde la crisis financiera refleja aumentos del capital bancario exigidos por la regulación. . Los autores argumentan que las medidas para aligerar la carga regulatoria sobre los bancos en el futuro deben tomarse con cautela, ya que incluso aumentos moderados en la asunción de riesgos bancarios podrían devolvernos a los días en que los contribuyentes tenían una gran responsabilidad contingente para rescatar a los bancos en una crisis.
Los precios de los activos y los déficits en cuenta corriente son mejores para señalar dificultades financieras que el crecimiento del crédito
La investigación, los debates sobre políticas y los marcos de seguimiento desde la crisis financiera se han centrado en el crecimiento del crédito como indicador clave del riesgo financiero. Utilizando datos de 17 países desde 1870 hasta 2012, Michael Kiley de la Junta de la Reserva Federal encuentra que este enfoque está en gran parte equivocado. Aunque el crecimiento del crédito tiene una capacidad limitada para predecir una crisis financiera, el efecto es tan pequeño que es esencialmente imperceptible, muestra. Por otro lado, los precios de los activos y los déficits en cuenta corriente hacen un mejor trabajo al predecir una crisis financiera. En particular, Es más probable que ocurra una crisis en un país cuando los precios de la vivienda y las acciones crecen rápidamente y cuando el país tiene un gran déficit en cuenta corriente. . Estos resultados sugieren que los precios de los activos y los déficits en cuenta corriente merecen un mayor enfoque de investigación y análisis de políticas, dice Kiley.
La suburbanización del empleo explica la mayor parte de la disminución relativa del empleo de hombres negros entre 1970 y 2000
Utilizando datos del censo y de igualdad de oportunidades de empleo de 1970 a 2000, Conrad Miller de la Universidad de California, Berkeley documenta que las empresas se trasladaron de las ciudades centrales a los anillos suburbanos a un ritmo acelerado después de la Segunda Guerra Mundial. Además, descubre que, manteniendo constantes características detalladas del trabajo, Las empresas suburbanas han tenido menos probabilidades de emplear trabajadores negros que empresas similares en las ciudades centrales. . Aprovechando la variación en las tasas de suburbanización en las áreas estadísticas metropolitanas, muestra que una disminución del 10 por ciento en la fracción de trabajos ubicados en la ciudad central reduce las tasas de empleo negro en un área estadística metropolitana de 1.3 a 1.9 por ciento y aumenta las tasas de empleo blanco de 0.3 a 0.4 por ciento. Estas estimaciones implican que la suburbanización del trabajo puede explicar la mayor parte de la disminución relativa del empleo de hombres negros entre 1970 y 2000, dice Miller.
Gráfico de la semana: El autoempleo ha disminuido a pesar del aumento de la economía de los trabajos por encargo
luna nueva junio 2020
Cita de la semana:
Llevándonos al día de hoy, estamos en un lugar mucho, mucho mejor, tanto en términos del sector financiero como de la economía en general. … Como responsable de la formulación de políticas, lo que quiero ver es un crecimiento sólido, un mercado laboral sólido y una inflación cercana a nuestro objetivo. Paradójicamente, es precisamente esta sensación de que las cosas han mejorado mucho lo que más me preocupa. Aunque hemos visto notables mejoras en las áreas críticas de capital, liquidez y resolución, todavía no hemos abordado por completo las causas fundamentales de muchos de los problemas que han plagado al sector financiero. Estoy pensando no solo en la toma excesiva de riesgos y el apalancamiento en el período previo a la crisis, sino también ... en una cultura corporativa inadecuada, donde la responsabilidad y la conducta ética se han quedado en el camino, dice John Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York .
Los buenos tiempos que vivimos pueden exacerbar estos problemas de tres maneras. Primero, existe el riesgo de que se instale la complacencia, una mentalidad de 'si no está roto, no lo arregles'. En segundo lugar, en una economía fuerte, las cifras concretas en las que tendemos a centrarnos cuando examinamos las ganancias, las pérdidas, el capital y la liquidez pueden parecer que todo está saliendo bien, incluso cuando hay una realidad incómoda debajo. Y, finalmente, la cultura es una inversión a largo plazo que tarda muchos años en desarrollarse y requiere un refuerzo constante para preservarla. Si deja que se erosione, no podrá ir al mercado y obtener una nueva 'cultura' de la noche a la mañana. … [E] establecer un marco regulatorio más sólido fue absolutamente necesario por un sistema financiero más saludable y resistente. Pero, está lejos de suficiente . El peligro que enfrentamos hoy es que la gente pueda concluir que las defensas endurecidas son suficientes y que otras actividades de supervisión en torno a la cultura, la conducta y la gobernanza son superfluas.