Resumen de Hutchins: licencia parental, prima de riesgo de inflación y más

Los estudios en el Hutchins Roundup de esta semana encuentran que la licencia parental en Dinamarca tiene un costo mínimo para las pequeñas empresas y compañeros de trabajo, la prima de riesgo de inflación cae en el límite inferior cero y más.





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La licencia parental en Dinamarca tiene un coste reducido para las pequeñas empresas y los compañeros de trabajo



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Utilizando datos sobre empresas y trabajadores de Dinamarca de 2001 a 2013, Anne Brenøe de la Universidad de Zúrich y sus coautores encuentran que la licencia parental no es costosa para las empresas pequeñas (de 3 a 30 empleados). Las mujeres en Dinamarca se ausentan del trabajo alrededor de nueve meses y medio después de dar a luz. Las empresas responden contratando más trabajadores temporales y aumentando las horas de los empleados existentes, en particular aquellos en la misma ocupación que la mujer en licencia. En términos netos, esto deja sin cambios el total de horas de trabajo y la masa salarial. El rendimiento de la empresa, la rentabilidad y la supervivencia tampoco se ven afectados por la licencia parental, encontraron, y los compañeros de trabajo de la mujer que se van de licencia no experimentan cambios significativos en el bienestar en el trabajo. Los autores concluyen que, debido a que la licencia parental es temporal y anticipada, puede ser menos costosa que otros tipos de ausencias de los trabajadores.



La prima de riesgo de inflación cae al límite inferior cero



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Históricamente, los rendimientos de las acciones se han movido a la inversa de la inflación, pero, según François Gourio del Banco de la Reserva Federal de Chicago y Phuong Ngo de la Universidad Estatal de Cleveland, la relación se volvió positiva en el período 2008-2015. Los autores argumentan que este cambio refleja la restricción vinculante de límite inferior cero (ZLB) sobre las tasas de interés nominales a corto plazo durante este período. Su razonamiento es el siguiente: en los modelos estándar, los choques de oferta positivos conducen a una mayor producción y rentabilidad de las existencias, pero más bajo inflación, mientras que los choques de demanda positivos aumentan la producción, la rentabilidad de las acciones, y inflación. En tiempos normales, el banco central compensa los choques de demanda pero no de oferta, por lo que la relación entre la inflación y la rentabilidad de las acciones es negativa. Pero, en la ZLB, el banco central no puede compensar los choques de demanda, por lo que la relación entre los rendimientos de las acciones y la inflación se vuelve positiva. La relación positiva entre la rentabilidad de las acciones y la inflación, lo que significa que la inflación es más alta en los buenos tiempos, reduce la prima de riesgo de inflación, lo que explica en parte por qué las tasas de interés a largo plazo han sido bajas en los últimos años. El modelo de los autores sugiere que un repunte de la inflación puede conducir a un aumento significativo de las tasas de interés a largo plazo porque la prima de riesgo de inflación podría aumentar.



La incertidumbre del Brexit ha afectado negativamente a las empresas de todo el mundo

Al analizar el lenguaje que rodea la discusión del Brexit en las transcripciones de las conferencias telefónicas de resultados trimestrales para empresas con sede en 71 países, Tarek Alexander Hassan de la Universidad de Boston y sus coautores encuentran que Las empresas expuestas a la incertidumbre del Brexit han reducido la contratación y la inversión y han perdido valor de mercado, y que estos efectos se extienden mucho más allá de las empresas británicas o incluso europeas. Por ejemplo, el riesgo de Brexit redujo la tasa de crecimiento de la inversión y el empleo en las empresas con sede en EE. UU. En un promedio de 0,4% y 1,2%, respectivamente, encontraron; para las empresas irlandesas, que están más expuestas al Brexit, estos efectos fueron mucho mayores: 3,9% y 4,2%. Las empresas internacionales esperan abrumadoramente un impacto negativo del Brexit, que refleja la divergencia regulatoria, la movilidad laboral reducida, el aumento de las barreras al comercio y los costos de ajuste. La votación del Brexit ha actuado principalmente como un impacto de incertidumbre, advierten los autores, y muchos de los efectos del Brexit aún no se han materializado.



Gráfico de la semana:



medida de inflación desde 2012 en comparación con la meta del 2 por ciento

1 de octubre de 2020 luna

Cita de la semana:



Es difícil hacer predicciones firmes sobre la medida en que nuestros dos sistemas financieros pueden separarse o permanecer integrados. Los contornos de la futura relación UE-Reino Unido en los servicios financieros todavía son inciertos, y los impulsores económicos y las opciones regulatorias que podrían remodelar esta relación probablemente solo se sentirán con el tiempo. La UE deberá equilibrar los beneficios de la integración continua con el sistema financiero del Reino Unido con los posibles riesgos para la estabilidad financiera, la protección de los consumidores y los inversores, la igualdad de condiciones y la integridad del mercado único. Como dije en el pasado, este camino no será fácil para ninguno de los lados del Canal, y los riesgos relacionados con la divergencia regulatoria y una posible carrera hacia el fondo no deben tomarse a la ligera. dice Luis de Guindos, vicepresidente del BCE



[A] e gún la evidencia preliminar, un pequeño número de centros financieros parece estar surgiendo como resultado de la reubicación - o planes de reubicación - de ciertas actividades. La mayoría de los bancos entrantes han indicado a Alemania, Irlanda, los Países Bajos o Francia como su nueva ubicación principal en la zona del euro. […] La persistencia de esta dinámica y el surgimiento de un sistema financiero de la zona del euro claramente multicéntrico podrían plantear una serie de desafíos. En particular, sin más avances en la unión de la banca y los mercados de capitales, una estructura financiera más fragmentada podría afectar la capacidad de los inversores y las empresas de un país que experimenta un impacto negativo para acceder a oportunidades de inversión y financiación en países no afectados (riesgo compartido privado). También podría crear desafíos regulatorios y de supervisión: los mercados de capital nacionales dentro de la UE están actualmente sujetos a reglas y supervisión nacionales; las diferencias en los regímenes podrían inhibir aún más la integración de los mercados y quizás incentivar el arbitraje regulatorio.