Resumen de Hutchins: regímenes macroprudenciales, pago por desempeño y más
Los estudios del Hutchins Roundup de esta semana encuentran que el actual régimen macroprudencial de EE. UU. Probablemente no habría evitado la crisis financiera, el pago por desempeño es menos efectivo en presencia de motivación prosocial y más.
¿Quiere recibir el resumen de Hutchins por correo electrónico? Regístrese aquí para recibirlo en su bandeja de entrada todos los jueves.
El actual régimen macroprudencial de EE. UU. Probablemente no habría evitado la crisis financiera.
Desde la crisis financiera mundial, la regulación macroprudencial —regulación destinada a garantizar la estabilidad del sistema financiero en su conjunto— ha recibido una mayor atención. David Aikman del Banco de Inglaterra y los coautores sostienen que un régimen macroprudencial con un mandato suficientemente fuerte y el poder de ajustar el apalancamiento del sistema financiero y limitar el endeudamiento del sector de los hogares podría haber reducido significativamente las consecuencias económicas del colapso de la burbuja inmobiliaria en EE. UU. Sin embargo, el Comité de Supervisión de la Estabilidad Financiera de EE. UU. (FSOC), creado como parte de Dodd-Frank en 2010 con el mandato de identificar y responder a los riesgos para la estabilidad financiera de EE. UU., no cumple con los requisitos, dicen los autores. El FSOC no tiene palancas macroprudenciales bajo su control directo, y no todos sus 10 miembros con derecho a voto provienen de reguladores existentes con mandatos para proteger la estabilidad financiera. . El Comité de Política Financiera del Reino Unido, por el contrario, tiene más poderes y una responsabilidad más sólida y, por lo tanto, habría tenido una mejor oportunidad de responder a las fragilidades anteriores a la crisis.
El pago por desempeño es menos efectivo en presencia de motivación prosocial
Daniel Jones de la Universidad de Pittsburgh, Mirco Tonin de la Universidad Libre de Bozen-Bolzano y Michael Vlassopoulos de la Universidad de Southampton llevaron a cabo un experimento para explorar cómo funciona el pago por desempeño en sectores donde la motivación prosocial entre los empleados es particularmente importante. como educación y salud. El experimento requirió que los participantes realizaran una tarea de formación de palabras mientras los autores registraban tanto la cantidad como la complejidad, medidas por una puntuación, de las palabras. Los participantes que recibieron un pago fijo por palabra produjeron más palabras, pero menos complejas, que los participantes que pagaron una tarifa fija por la tarea general. Cuando se les da la opción, los trabajadores de alta capacidad se auto-seleccionan en el esquema de compensación a destajo. Ambos efectos se extinguieron cuando los autores introdujeron la motivación prosocial en el juego al prometer hacer una contribución caritativa basada en la puntuación de las palabras. El estudio sugiere que La remuneración por desempeño tiene menos éxito en aumentar el esfuerzo en la dimensión incentivada cuando los trabajadores también están motivados por los beneficios para la sociedad en su conjunto. , argumentan los autores. Además, en presencia de una motivación prosocial, la remuneración por desempeño no parece atraer a trabajadores de mayor calidad en términos de capacidad o motivación.
El sistema de alerta temprana podría haber predicho el 75 por ciento de las crisis fiscales entre 2007 y 2015
Svetlana Cerovic, Kerstin Gerling, Andrew Hodge y Paulo Medas del Fondo Monetario Internacional crean un modelo de sistema de alerta temprana (EWS) para predecir posibles crisis financieras. Los autores definen una crisis financiera como un período de mayor angustia presupuestaria, lo que resulta en que el soberano tome medidas excepcionales como incumplir con los préstamos, imprimir dinero para financiar el presupuesto o buscar apoyo financiero a gran escala del FMI. Los autores analizan indicadores macro, fiscales y no fiscales en 188 países e identifican indicadores específicos que pueden pronosticar un pánico financiero. Demuestran que En las economías de mercado avanzadas y emergentes, las grandes brechas de producción o crédito, los déficits en cuenta corriente y un aumento del gasto público aumentan la probabilidad de que ocurra una crisis en uno o dos años. . En los países de bajos ingresos, las variables globales que incluyen la disminución de la ayuda exterior y la inversión extranjera directa, los cambios en los precios de los alimentos y el crecimiento económico global predicen crisis futuras. El modelo de EWS de los autores predice con precisión el 75 por ciento de las crisis entre 2007 y 2015. Los países pueden reducir la probabilidad de una crisis fiscal practicando políticas fiscales prudentes y creando amortiguadores para posibles shocks, dicen los autores.
Gráfico de la semana: Un mercado laboral más ajustado ha atraído a más trabajadores en edad productiva a la fuerza laboral de EE. UU.
Cita de la semana:
[L] a aceleración de la globalización y el progreso tecnológico en los últimos 30 años ha cambiado radicalmente el mundo en que vivimos. Mientras millones de personas han salido de la pobreza extrema, la desigualdad de ingresos y riqueza se ha disparado y los países se han vuelto más vulnerable a los efectos de contagio externos y a las crisis internacionales en general. Mucha gente siente que no todos los países se rigen por las mismas reglas y estándares, y que el mercado abierto ha debilitado nuestro control democrático. Estas preocupaciones son reales y deben tomarse en serio. Pero con demasiada frecuencia, las soluciones que se ofrecen a los desafíos globales de hoy son simplistas y miopes. Por ejemplo, aumentar los aranceles y retirarse dentro de las fronteras nacionales privará a las personas de los beneficios económicos del comercio y la integración. Según estimaciones del personal técnico del BCE, en un escenario hipotético en el que EE. UU. Aumenta los aranceles sobre todas las importaciones de bienes en 10 puntos porcentuales y sus socios comerciales imponen el equivalente a las exportaciones estadounidenses, el PIB de EE. UU. Podría ser hasta un 2½ por ciento más bajo que en la línea de base en el primer año solo, dice Benoît Cœuré, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo.
Por tanto, es necesario encontrar soluciones sostenibles y eficaces a los desafíos actuales. Pero aquí radica un dilema: aunque la globalización ha aumentado la necesidad de políticas nacionales mejores y más fuertes, también ha reducido progresivamente el alcance y la eficacia de las herramientas de política disponibles para los países individuales para responder a los desafíos que crea. Por ejemplo, la globalización dificulta que los responsables políticos regulen y supervisen los mercados financieros y eviten crisis recurrentes. Y al hacer que la base impositiva se afloje, debilita la capacidad de los gobiernos para respaldar los ingresos de las personas y volver a capacitar a los desplazados por la competencia global. Por tanto, una mayor cooperación internacional, y no menos, debe formar parte de la solución.