¿Cómo afrontar los crecientes déficits fiscales? ¿Son los impuestos más altos una opción inteligente?

Desde la crisis financiera mundial de 2007-2008, países de todo el mundo han visto crecer sus déficits fiscales de forma casi imparable. ¿Es el aumento de impuestos una buena forma de combatir estos déficits crecientes?





La Figura 1 muestra el saldo fiscal general promedio para una muestra global de 188 países en desarrollo e industrializados sobre la base de datos del Fondo Monetario Internacional . El saldo fiscal general promedio ha pasado de valores positivos durante los años pico anteriores a la crisis mundial a valores negativos grandes y crecientes desde 2008 (ver línea negra). A pesar de aumentos ocasionales en los saldos fiscales, la tendencia que se muestra en la línea punteada roja apunta a una tendencia negativa inequívoca. De hecho, para el año 2016, se espera que solo 16 de 188 países (menos del 10 por ciento) muestren saldos fiscales positivos. Incluso con los datos optimistas del FMI para los próximos años, los saldos fiscales aún se mantendrán en valores negativos hasta 2020. De hecho, incluso en este escenario bastante esperanzador, para el año 2020, solo 38 de 188 (es decir, alrededor del 20 por ciento) de los países se espera que muestren superávits fiscales.



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Figura 1: Balance fiscal global en todo el mundo

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Hasta ahora, la mayoría de estos países, particularmente en el mundo en desarrollo, han podido financiar su salida de los crecientes déficits fiscales aumentando su deuda pública. Sin embargo, varios factores limitan la continuación de esta estrategia en el mediano plazo, incluido un aumento de los diferenciales soberanos (la diferencia entre la tasa de interés de una emisión del Tesoro de Estados Unidos y una emisión similar de otro gobierno), una desaceleración económica global que parece estar preocupaciones más seculares que temporales sobre la sostenibilidad de las crecientes reservas de deuda y la perspectiva de nuevas subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal.



Entonces, la pregunta obvia es cuál es la mejor manera de afrontar los crecientes déficits fiscales. Una opción sería reducir el déficit fiscal recortando el gasto público y aumentando la eficiencia. Si bien los tiempos difíciles brindan la voluntad política para aumentar la eficiencia y llevar a cabo reformas de gasto de mediana a gran escala, no es obvio, particularmente en el mundo menos desarrollado, que reducir el gasto es una política inteligente en países con importantes brechas sociales, de desarrollo y de infraestructura. . Tal es el caso de la mayoría de los países de Centroamérica y el Caribe, así como de los países de bajos ingresos de África y Asia. Además, dada la rigidez de la mayor parte del gasto público, recortar el gasto implicaría largos períodos de compromiso político y ajuste fiscal.



¿Son los impuestos más altos una opción inteligente? Los argumentos en contra de las subidas de impuestos vienen en todos los sabores y colores. En la parte superior de la lista se encuentra el efecto aparentemente negativo que tienen las subidas de impuestos sobre la actividad económica, o el llamado multiplicador de impuestos. Formalmente, el multiplicador de impuestos mide el efecto de un cambio de 1 dólar en los ingresos fiscales sobre el nivel del PIB. De hecho, investigaciones recientes muestran que el efecto de los cambios impositivos sobre la producción puede ser bastante grande. De hecho, basándose en un debate más amplio sobre los efectos de los ajustes fiscales, el ex economista jefe del FMI, Olivier Blanchard, ha argumentado que el FMI y otros han subestimado los multiplicadores fiscales en la zona euro y, por lo tanto, los efectos contractivos de la austeridad fiscal han sido considerablemente mayores. de lo esperado inicialmente.



En nuestropróximo artículo, titulado Efectos no lineales de los cambios impositivos sobre la producción: un enfoque narrativo mundial, desafiamos la validez universal de este punto de vista. Encontramos evidencia, en línea con los argumentos teóricos existentes, de que el efecto de los cambios impositivos sobre la producción es altamente no lineal. En niveles de tasa impositiva inicial bajos o moderados, el impacto de los cambios impositivos en la actividad económica a largo plazo es muy pequeño (o prácticamente nulo), mientras que el impacto aumenta de manera no lineal a medida que aumenta el nivel inicial de la tasa impositiva. La razón detrás de este hallazgo es que la distorsión impuesta por los impuestos a la actividad económica está directamente relacionada con el nivel de las tasas impositivas. Del mismo modo, para un nivel dado de tipos impositivos iniciales, los cambios más importantes en los impuestos tienen un efecto mayor en la producción.

La Figura 2 muestra que cuando se trata de la tasa del impuesto al valor agregado (IVA), los multiplicadores impositivos más negativos ocurren para niveles altos tanto de la tasa impositiva inicial como del tamaño del cambio de la tasa impositiva. En otras palabras, la caída (aumento) de la producción asociada con el aumento (reducción) de los ingresos en $ 1 tiende a ser cero para niveles bajos de tasas impositivas iniciales y pequeños cambios impositivos y aumenta a medida que aumenta la tasa impositiva inicial y el tamaño de los cambios.



Figura 2: Multiplicador de impuestos no lineal

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Estos nuevos hallazgos tienen importantes implicaciones de política dado que el nivel inicial de impuestos varía mucho entre países y, por lo tanto, también lo harán los posibles efectos sobre la producción de los cambios en las tasas impositivas. Por ejemplo, cambios en las tasas de IVA de 1, o incluso 2 puntos porcentuales, prácticamente no tendrían ningún efecto en países con tasas de IVA muy bajas (inferiores al 14 por ciento). Para países con niveles de tasas impositivas de bajos a moderados (tasas de IVA entre 14 y 19 por ciento), los cambios en las tasas de IVA de 1 punto porcentual no tendrían ningún efecto en la actividad económica, pero un cambio de 2 puntos porcentuales afectaría, en diferentes grados, actividad económica. Por otro lado, para los países con altos niveles de tasas de IVA (superiores al 19 por ciento), cambios en las tasas de IVA de 1 o 2 puntos porcentuales tendrían implicaciones significativas para la actividad económica.

Esto implica que los países que necesiten tasas impositivas más altas podrían hacerlo sin perjudicar demasiado la actividad económica al comenzar con niveles bajos de tasas impositivas. Este suele ser el caso en países con importantes brechas sociales, de desarrollo y de infraestructura como Guatemala, que tiene un IVA del 12 por ciento, o en países ricos en materias primas cuyos déficits fiscales han aumentado como consecuencia de la reciente caída de los precios de las materias primas. Por ejemplo, varios países ricos en productos básicos como Nigeria y Angola tienen una estructura de ingresos fiscales que depende excesivamente de los ingresos por productos básicos en comparación con la contribución de los productos básicos al PIB. En Nigeria, los ingresos por combustibles fósiles representan alrededor del 75 por ciento de los ingresos totales, pero solo constituyen alrededor del 20 por ciento del PIB. En muchos de los países donde la estructura de los ingresos fiscales depende excesivamente de los ingresos por productos básicos, a menudo encontramos bajas tasas impositivas que no son de productos básicos (por ejemplo, Nigeria y Angola tienen tasas de IVA del 5 por ciento y 10 por ciento respectivamente). Por lo tanto, el aumento de las tasas del IVA podría ayudar a movilizar rápidamente los ingresos de las actividades no relacionadas con los productos básicos. Por otro lado, la economía sufrirá significativamente cuando los impuestos se incrementen a niveles de tasa impositiva inicial más altos. El reciente aumento de 1 punto porcentual que tuvo lugar en Grecia en junio de 2016 (el IVA aumentó del 23 por ciento al 24 por ciento) reducirá, en sí mismo, el PIB en 2 puntos porcentuales para junio de 2018.



En resumen, esta nueva evidencia sobre los efectos no lineales de los cambios impositivos sobre la producción podría informar, particularmente en los países en desarrollo, una forma inteligente de resolver problemas fiscales urgentes.