¿Qué tan grave es realmente la crisis de las pensiones estatales y locales?

Los planes de pensiones de los gobiernos estatales y locales tienen casi $ 4 billones en activos y proporcionan ingresos de jubilación a más de 10 millones de estadounidenses. Para la mayoría de estos planes, el valor de los pasivos por pagos de beneficios futuros excede el valor de los activos del plan. Según muchos periodistas, académicos y formuladores de políticas, esta falta de prefinanciamiento total de las pensiones estatales y locales constituye una crisis. En un documento presentado en la Conferencia de Finanzas Municipales de 2019 en Brookings, Jamie Lenney del Banco de Inglaterra, Byron Lutz de la Junta de la Reserva Federal y Louise Sheiner de Brookings ofrecen una visión alternativa. En lugar de centrarse en un punto de referencia de prefinanciamiento completo, se centran en la sostenibilidad de los planes de pensiones, ya sea que los planes se queden sin activos y necesiten pedir dinero prestado o ser rescatados para cumplir con las obligaciones de beneficios.





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Centrarse en la sostenibilidad, sostienen Lenney, Lutz y Sheiner, es apropiado para evaluar el efecto de las pensiones en las finanzas estatales y locales por varias razones. En primer lugar, ofrece una respuesta clara a la urgente cuestión de si es probable que las pensiones públicas provoquen una crisis fiscal. En segundo lugar, es coherente con la historia; en conjunto, estos planes siempre han funcionado muy lejos de la prefinanciación total. Por último, conseguir la financiación previa completa no es necesariamente una mejora del bienestar.



Los autores utilizan la información de los informes actuariales de pensiones y los informes financieros anuales integrales del gobierno estatal para proyectar los pagos de beneficios a los jubilados actuales y futuros para una muestra de 40 sistemas de pensiones. Descubrieron que los pagos de beneficios, como parte de la economía de EE. UU., Se encuentran actualmente en su punto máximo y permanecerán allí durante aproximadamente las próximas dos décadas. A partir de entonces, las reformas instituidas por muchos planes para reducir los beneficios causarán gradualmente una disminución significativa en el monto de los pagos de pensiones en relación con el PIB. Esto sugiere que los planes de presión de flujo de efectivo que están experimentando actualmente eventualmente retrocederán.



Al agregar los 40 sistemas de pensiones, los autores encuentran que por debajo del 3,5 por ciento y el 1,5 por ciento de rendimiento de los activos reales, los sistemas de pensiones se quedarán sin activos en aproximadamente 50 y 30 años, respectivamente, y por lo tanto, actualmente no son fiscalmente estables. Dicho esto, los planes pueden estabilizar los activos y la deuda como parte de la economía con solo aumentos moderados en las contribuciones, equivalentes al 5 por ciento y al 12 por ciento, respectivamente, de sus nóminas. Además, con un rendimiento de activos bajo del 1,5 por ciento, el aumento de las contribuciones necesarias para estabilizar el sistema de pensiones es similar ya sea que los planes actúen ahora o en 10 o 20 años. En contraste, los aumentos requeridos para lograr la prefinanciación total son sustancialmente mayores y probablemente desencadenarían una crisis fiscal. Por último, existe una heterogeneidad significativa entre los planes, y algunos planes requieren aumentos sustanciales de las contribuciones para lograr la estabilidad fiscal en una variedad de supuestos de rendimiento de activos.



En resumen, Lenney, Lutz y Sheiner concluyen que, en general, los sistemas de pensiones estatales y locales de Estados Unidos no se enfrentan a una crisis inminente.



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