La última escalada en la crisis que se desarrolla en Venezuela ocurrió el 26 de octubre, cuando cientos de miles de venezolanos salieron a las calles para exigir el restablecimiento del orden constitucional. La intensificación del estancamiento político se suma a la improbabilidad de que se alcance una solución a los problemas económicos del país en un futuro próximo.
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En este contexto, la Iniciativa de Política Económica y Social en América Latina de Brookings Global-CERES y la Iniciativa de Política Exterior de América Latina de Brookings organizaron recientemente una discusión para explorar soluciones para las crisis económicas y humanitarias de Venezuela. El panel contó con Ricardo Hausmann (director del Centro de Harvard para el Desarrollo Internacional, CID), Miguel Ángel Santos (investigador senior del CID), Francisco Rodríguez (economista jefe de Torino Capital) y Luisa Palacios (directora de investigación sobre América Latina y energía en Asesores globales de Medley).
En su mayor parte, los panelistas estuvieron de acuerdo tanto en el diagnóstico como en el objetivo final, pero difirieron sobre cómo llegar allí. Según Francisco Rodríguez, esas diferencias tienen que ver con las evaluaciones [de cada uno] ... y las actitudes hacia los diferentes tipos de riesgos. Si bien todos creen que un cambio de gobierno combinado con profundas reformas de mercado son condiciones necesarias para la recuperación, Ricardo Hausmann sostuvo que estas no son suficientes. Sostuvo que Venezuela debe reestructurar su deuda externa y solicitar asistencia extraordinaria a la comunidad internacional. Reloj:
Sin embargo, Rodríguez sostuvo que, para un país como Venezuela, que tiene activos en los EE. UU., Para un país que tiene cuentas por cobrar que se pueden embargar, incumplir es una jugada demasiado arriesgada. Así, el debate tiene que ver con si el problema de liquidez de Venezuela es simplemente de credibilidad a los ojos de los mercados o más bien un tema más estructural. Reloj:
Las severas distorsiones presentes en la economía venezolana, como los controles de precios y divisas, son ciertamente en parte responsables de la crisis humanitaria en la que está sumido el país. Pero se trata del volumen inusualmente grande de deuda externa de Venezuela junto con la capacidad de producción en declive del sector petrolero del país. que alimentan las dudas sobre la solvencia del país. Por lo tanto, la crisis de liquidez de Venezuela parece tener raíces estructurales, lo que significa que la reestructuración de la deuda o incluso el incumplimiento pueden resultar inevitables en el corto plazo. Esto ha quedado claro para los mercados, que probablemente interpretaron la solicitud de Petróleos de Venezuela, S.A. o PDVSA, de un canje de deuda a principios de este mes como una señal de desesperación. Al tratar de convencer a suficientes inversionistas para que intercambien sus tenencias, PDVSA extendió el plazo para el acuerdo varias veces y realizó llamadas nerviosas con los tenedores de bonos, pero la tasa de participación aún no cumplió con las expectativas.
Un incumplimiento de PDVSA podría no ser una solución ideal, pero sería el resultado de más de una década de mala gestión sin precedentes y no solo de una restricción temporal de liquidez debido a la fuerte caída de los precios del petróleo. El hecho es que una recuperación de PDVSA, que es crucial para evitar un default en Venezuela, no parece factible en el futuro cercano, al menos no sin reformas estructurales profundas. Entre 2001 y 2013, la producción de petróleo en Venezuela disminuyó a una tasa promedio anual de alrededor de 50 mil barriles por día. Desde que Nicolás Maduro asumió el cargo en 2013, esa tasa casi se ha duplicado. Se necesitan importantes inversiones de capital para revertir el curso y estabilizar la producción, pero una PDVSA con problemas de liquidez y sobreendeudada está lejos de estar en condiciones de llenar este vacío. Incluso si la producción de petróleo venezolano comenzara a crecer a las tasas máximas de la década de 1990, aún tomaría más de cinco años, y mucha inversión, alcanzar los 3.1 millones de barriles por día que PDVSA estaba bombeando antes de 2002. Como explicó Luisa Palacios, el alcance de lo que tenga que hacer, la reestructuración de la deuda dependerá de los precios del petróleo y de su capacidad para generar flujo de caja por su cuenta, lo cual es una propuesta difícil en este momento. Reloj:
De cara al futuro, ya pesar de la recuperación de PDVSA, Miguel Ángel Santos afirmó que el petróleo [por sí solo] no está sacando a Venezuela del hoyo. Es por eso él cree que Venezuela debe diversificar su economía. Además, los venezolanos deben comenzar a pensar en un acuerdo diferente sobre lo que hará el gobierno por el pueblo y lo que hará el pueblo por el gobierno y por sí mismos. La crisis en Venezuela es el fracaso de nuestra forma de pensar sobre el desarrollo, afirmó Santos. Reloj:
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