Donald Trump y el futuro de la globalización

La elección de Donald Trump exige una reevaluación del futuro de la globalización y nuestro optimismo anterior de que el orden económico global abierto perdurará. Es hora de considerar la posibilidad de que un solo político pueda revertir décadas de tendencias globales.

Hace un mes publicamos un breve artículo en el que evaluamos la afirmación de que la globalización estaba al borde de una retirada. Nuestra conclusión fue relativamente optimista. Basándonos en una evaluación del movimiento de bienes, dinero y personas a través de las fronteras internacionales, encontramos poca evidencia de que la globalización ya esté retrocediendo; consulte la Figura 1. También mostramos que la economía global está más integrada hoy que durante el pico de principios de Siglo XX, que interpretamos como un repudio a la afirmación de que la globalización había alcanzado niveles insostenibles; somos escépticos de que tales niveles existan en un sentido literal. De cara al futuro, especulamos que los años inmediatamente venideros se caracterizarán por la estabilización del nivel de globalización o por una mayor integración, pero a un ritmo más modesto que en el pasado.

Figura 1: Tendencias de globalización, 1870-2015

Cálculos de los autores basados ​​en FMI 2015, Lane y Milesi-Ferretti 2013, Maddison 2001, Maddison Project 2015, McKeown 2004, McKeown 2010, Riley 2009, ONU 1999, ONU 2015a, ONU 2015b, UNCTAD 2015, Oficina del Censo de EE. UU. 1975, Mundo Bank 2015, World Bank 2016 y OMC 2016. Las exportaciones de mercancías y el stock de capital extranjero se expresan en dólares de mercado como porcentaje del ingreso global expresado en dólares internacionales y, por lo tanto, diferirán de los citados en otros lugares. La descripción completa de las fuentes y la metodología está disponible en Este reporte .

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¿Cómo, si es que lo hace, altera nuestras opiniones la elección de Donald Trump?

Vale la pena enfatizar que la resistencia a la globalización fue posiblemente el tema político más importante en la campaña electoral de Trump. En el discurso que anunció su candidatura presidencial, Trump criticó los acuerdos comerciales existentes de Estados Unidos, amenazó con aplicar impuestos a las empresas estadounidenses que invierten en el extranjero y se comprometió a construir un muro para mantener alejados a los migrantes, a quienes acusó de violadores. El plan de Trump para sus primeros 100 días en el cargo reafirma la centralidad de este tema, con el compromiso de renegociar o retirarse del TLCAN, abandonar el apoyo a la Asociación Transpacífico (TPP), etiquetar a China como manipuladora de divisas, establecer aranceles para disuadir a las empresas de deslocalizar la producción y los empleos, expulsar a más de dos millones de migrantes, suspender la inmigración de regiones propensas al terrorismo y construir el muro.

Supongamos que el presidente electo Trump logra implementar esta agenda. Vemos que sus efectos sobre la globalización se desarrollan en tres niveles.

El primero es el efecto directo de la vuelta hacia adentro de Estados Unidos. Estados Unidos es la economía más grande del mundo, medida en dólares de mercado, y la tercera más poblada. Por lo tanto, es probable que se registre una retirada parcial de la economía mundial por parte de EE. UU. En las medidas de las existencias y flujos globalizados, simplemente en virtud del tamaño del país.

De hecho, Estados Unidos tiene la mayor parte del comercio mundial, acciones de capital extranjero, y migrantes. Sin embargo, en relación con su tamaño, Estados Unidos no está tan integrado globalmente como muchos otros países. Son aquellas áreas en las que EE. UU. Está más entrelazado a nivel mundial, según lo medido por los ejes verticales de la Figura 2, donde el impacto directo de una presidencia de Trump en la globalización podría ser teóricamente mayor.

Figura 2: Participación mundial del comercio, los mercados de capitales y la migración

Cálculos de los autores basados ​​en Lane y Milesi-Ferretti 2014, U.N. 2015a y World Bank 2016. Los activos de capital social incluyen estimaciones de deuda externa, inversión extranjera directa (IED) y acciones de cartera. La descripción completa de las fuentes y la metodología está disponible en Este reporte .

Por ejemplo, a pesar de la prominencia del comercio durante la campaña electoral, Estados Unidos es una economía relativamente cerrada. Representa solo el 11 por ciento del volumen del comercio mundial, muy por debajo de su participación del 24 por ciento en el PIB mundial. Dicho esto, esto probablemente subestima la huella del país en el comercio mundial dado que Estados Unidos importa muchos productos finales cuya producción se produce a lo largo de las cadenas de suministro internacionales. Por el contrario, Estados Unidos desempeña un papel más importante en los mercados de capital globales. Dentro de esos mercados, el área que puede ser más directamente vulnerable a las políticas de Trump es la inversión extranjera directa (IED) en el exterior. Estados Unidos reclama el 18 por ciento de los activos globales de IED. Sin embargo, Estados Unidos está más globalizado, en relación con otros países, en términos de su apertura hacia los migrantes. El país alberga el 19 por ciento de la población migrante del mundo, mientras que representa solo el 4 por ciento de la población mundial. De hecho, Estados Unidos es el principal destino de los migrantes de 60 países. La expulsión de un gran número de migrantes y mayores restricciones sobre el número de futuros entrantes alterarían directamente este aspecto de la economía global.

Si bien los efectos directos del giro hacia adentro de EE. UU. Sobre la integración económica mundial son importantes, es probable que aún sean relativamente pequeños en términos de las tres series presentadas en la Figura 1. Son posibles efectos mucho mayores en términos del impacto que las políticas de Trump podrían tener al cambiando el comportamiento de otros países. Este es el segundo nivel en el que vemos cómo se desarrolla el efecto de Trump sobre la globalización.

Podemos ver países tomar represalias contra las políticas proteccionistas estadounidenses. Esta es la base de las preocupaciones de que Trump pueda precipitar una guerra comercial.

Podemos ver países tomar represalias contra las políticas proteccionistas estadounidenses. Esta es la base de las preocupaciones de que Trump pueda precipitar una guerra comercial. La amenaza ya ha sido explicitada por el tabloide chino patrocinado por el estado, Global Times, que propuesto que China responde a las políticas comerciales agresivas cancelando contratos con proveedores estadounidenses, imponiendo aranceles a las importaciones estadounidenses y limitando el número de estudiantes chinos que estudian en universidades estadounidenses, y por el candidato presidencial francés Nicolas Sarkozy, quien ha sugerido que la Unión Europea imponga un impuesto a los productos estadounidenses y limite la participación de empresas extranjeras en los contratos públicos de la UE si Trump se retira del acuerdo climático de París.

Los países y sus líderes pueden en cambio imitar La agenda política de Trump, ya sea en busca de un éxito electoral similar o sobre la base de que su elección le da legitimidad a su agenda antiglobalización. En la última semana, políticos de Italia , Hungría , Grecia y en otros lugares han invocado la victoria de Trump como justificación de políticas que revierten el patrón de globalización.

Alternativamente, los países pueden repudiar normas e instituciones globales que sustentan la economía globalizada, si sienten que Estados Unidos ya no está comprometido con la defensa del orden económico liberal. Esto refleja la creencia generalizada de que la estabilidad del orden económico existente depende del ejemplo dado por Estados Unidos, como la hegemonía económica mundial de larga data. Tal resultado presagia el caos, pero con la era de la preeminencia económica global de Estados Unidos llegando a su fin, esas normas e instituciones, desde la membresía y las reglas de la Organización Mundial del Comercio, hasta las diversas convenciones de la ONU sobre el tratamiento de migrantes y refugiados, siempre fueron Probablemente se probará pronto. La elección de Trump puede marcar el comienzo de una transición más apresurada a medida que los mercados emergentes se han beneficiado más de la economía global abierta. ven en su defensa . Ya existe alguna evidencia de este tipo de realineación, ya que los miembros del TPP buscan arreglar el acuerdo sin los EE. UU., Y China defiende su acuerdos comerciales regionales alternativos .

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La tercera y última forma en que interpretamos el efecto de la elección de Trump en el futuro de la globalización es la inyección de una enorme cantidad de incertidumbre.

La ruptura de la primera ola de globalización hace un siglo es una prueba de que las fuerzas de la integración económica mundial no son irresistibles ni irreversibles.

La ruptura de la primera ola de globalización hace un siglo es una prueba de que las fuerzas de la integración económica mundial no son irresistibles ni irreversibles. El ascenso de Trump a la Casa Blanca se suma a la evidencia, lo que representa el mayor cambio en la orientación de Estados Unidos con respecto al sistema económico global en el período de posguerra. Esta discontinuidad de la política es una fuente de incertidumbre en sí misma. Hemos asumido que Trump cumplirá con su agenda antiglobalización, pero por ahora no está claro si la perseguirá en su totalidad y qué limitaciones surgirán para su implementación. Quizás el riesgo más importante se refiere a cómo responderá a eventos imprevistos durante el período de su presidencia, a través del prisma de su perspectiva antiglobalista. Esta incertidumbre altera la forma en que vemos los efectos directos e indirectos de las políticas de Trump descritas anteriormente al reducir nuestra confianza en ellas y ampliar la gama de posibles resultados.

Si se toman todas estas consideraciones en conjunto, nuestra opinión sobre el futuro de la globalización ha cambiado. Estamos mucho menos seguros de que el orden económico global abierto perdurará.