Diversidad dentro del Sistema de la Reserva Federal

Un coro creciente ha pedido a la Fed que diversifique sus filas en todos los niveles para reflejar mejor la heterogeneidad de Estados Unidos. Hasta ahora, la mayoría de estos esfuerzos se refieren a la diversidad de los directores de la Fed, a saber, los miembros de la Junta de Gobernadores de la Fed y los presidentes de los doce bancos de la Reserva Federal. En este estudio, profundizamos en una parte vital de la gobernanza de la Reserva Federal que hasta ahora no ha recibido la misma atención sostenida: los directores de los Bancos de la Reserva Federal, los responsables de elegir a los presidentes de los Bancos de la Reserva Federal en primera instancia. Encontramos una asombrosa homogeneidad entre ellos, con solo signos recientes de diversificación. Son abrumadoramente blancos, abrumadoramente masculinos y abrumadoramente extraídos de las comunidades empresariales dentro de sus distritos, con poca participación de minorías, mujeres o de áreas de la economía (trabajo, organizaciones sin fines de lucro, la academia) con importantes contribuciones que hacer a la gobernanza de la Fed. Concluimos recomendando que el Sistema de la Reserva Federal, la Junta de Gobernadores, los Bancos de la Reserva Federal y los bancos miembros que pertenecen al sistema y votan por algunos de estos directores, hagan sus procesos de selección más transparentes para la evaluación externa de tal manera que el progreso ( o falta de ella) se puede medir y atribuir mejor.





Introducción

El Sistema de la Reserva Federal, el conjunto de instituciones que forman el banco central de Estados Unidos, tiene un problema de diversidad. Esto ha sido obvio durante mucho tiempo en la cima de la organización, entre los miembros de la Junta de Gobernadores de la Fed y los presidentes de los Bancos de la Reserva Federal (que constituyen, juntos, el Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo que decide la política monetaria de la nación). .1Estos formuladores de políticas económicas clave, entre los más importantes de la nación, son abrumadoramente blancos y hombres. Solo ha habido tres miembros negros de la Junta de Gobernadores de la Fed, solo un presidente negro del Banco de la Reserva Federal y solo tres presidentes del Banco de la Reserva Federal que no son blancos en toda la historia del sistema. También existe la sensación de que estos principios se promueven abrumadoramente desde adentro, creando un riesgo para el pensamiento de grupo y la homogeneidad intelectual.2



Esta homogeneidad está profundamente arraigada en el Sistema de la Reserva Federal, incluso a nivel del personal.3Sin embargo, se ha prestado menos atención a otra parte extraordinariamente importante del Sistema de la Reserva Federal: los directores de los doce Bancos de la Reserva Federal. Desde el inicio de la Fed en 1913, los directores fueron diseñados para ser guardianes del sector privado del extraordinario poder de la Fed, como un compromiso entre la influencia pública y privada sobre la regulación del dinero de la nación. La Ley de la Reserva Federal deja en claro la diversidad de esos directores: estos directores deben representar al público. . . elegidos sin discriminación por motivos de raza, credo, color, sexo u origen nacional, y con la debida pero no exclusiva consideración de los intereses de la agricultura, el comercio, la industria, los servicios, la mano de obra y los consumidores.4



Esta disposición, añadida en gran parte en 1977, tiene por objeto rectificar las exclusiones históricas a gran escala. Este informe proporciona una especie de boleta de calificaciones sobre ese esfuerzo. Utilizando los 106 informes anuales disponibles públicamente de la Junta de Gobernadores desde 1914 hasta 2019, compilamos una base de datos de todas las personas que se han desempeñado como directores del Banco de la Reserva Federal. Más allá de la información básica que se encuentra en los informes anuales, ampliamos la base de datos biográfica para incluir raza, género, profesión, educación, edad, tiempo en el puesto y si los directores ocuparon posteriormente un puesto en el FOMC.



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Esta base de datos biográfica amplía significativamente, en el horizonte temporal y el alcance de las medidas de diversidad, dos estudios importantes e invaluables realizados en la última década. Primero, la Ley de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor de 2010 (Dodd-Frank), la legislación de reforma de la regulación financiera aprobada en respuesta a la crisis financiera de 2008, incluía una disposición que requería que la Oficina de Responsabilidad del Gobierno llevara a cabo una revisión de la gobernanza de la Administración Federal. Bancos de reserva.5Su informe, publicado en octubre de 2011, cubrió la raza, el género, la educación y la industria de los directores entre 2006 y 2011. Con base en la revisión del informe, la GAO emitió varias recomendaciones destinadas a mejorar la diversidad de los directorios del Banco de la Reserva, fortaleciendo las políticas de gestión. conflictos de intereses y mejora de la transparencia relacionada con la gobernanza de la junta. El segundo estudio, realizado conjuntamente por Fed Up y el Centro para la Democracia Popular, cubrió la raza, el género y la industria entre 2013 y 2019, y concluyó que el ritmo de cambio de la Fed es demasiado lento.6Ambos hicieron contribuciones significativas al diálogo público sobre la diversidad en la Fed e incluyeron recomendaciones para que la Fed amplíe la contratación de directores y aumente la transparencia del proceso de selección y los documentos rectores de los directores.



Nuestra base de datos amplía el cronograma de las bases de datos antes mencionadas hasta la fundación misma de la Fed y amplía el alcance de las medidas de diversidad. Esto nos permite explorar en este informe, por primera vez, toda la amplitud y la historia de la diversidad en este papel de liderazgo fundamental en la Fed.



Los resultados no son buenos. Sobre la raza, vemos que los primeros directores no blancos no fueron nombrados por la Junta de Gobernadores hasta la década de 1970. Incluso en la década de 2010, los directores no blancos representaban menos del 10% del total de directores en un año determinado. La representación de directoras sigue un patrón similar, aunque un poco menos grave, con las primeras mujeres nombradas también en la década de 1970, alcanzando el 10% a fines de la década de 1990 y aumentando más rápidamente en la década de 2010 hasta el 37% en 2019.

La representación sectorial también sugiere tendencias importantes que no se han comprendido ni analizado en su totalidad. Primero, los directores con experiencia en manufactura disminuyeron como una proporción de directores en general desde la década de 1940. En segundo lugar, hay un aumento sustancial en la proporción de directores del sector financiero no bancario desde la década de 1980. Estos son directores que están destinados explícitamente a representar sectores además Finanzas.



En tercer lugar, y quizás lo más sorprendente, solo el 5 por ciento de los directores tiene un doctorado en economía, sin duda una credencial importante para su tarea principal de evaluar la competencia de los banqueros centrales, desde 1970, cuando se nombró el primer presidente de la Fed con un doctorado. En general, podría decirse que los economistas están sobrerrepresentados en los altos cargos de la Fed, pero a nivel de directores de la Fed, están subrepresentados, potencialmente tanto que su propósito de gobernanza central se vuelve mucho más difícil en la evaluación de candidatos.



Dados los fracasos de muchas medidas de diversidad, algunos han abogado por mucha más transparencia en el proceso de selección de los presidentes del Banco de la Reserva Federal.7Estamos de acuerdo. Más específicamente, instamos a la Fed — y, cuando sea necesario, al Congreso — a desarrollar y divulgar un marco más detallado a través del cual se seleccionan los directores del Banco de la Reserva Federal. Esta propuesta no es simplemente un argumento a favor de la transparencia en aras de la transparencia, sino un reconocimiento de que la diversificación de los grupos de candidatos y los nombramientos requiere un esfuerzo sustancial y un pensamiento estratégico. Esta transparencia permitirá que los forasteros participen en esos esfuerzos y evalúen los resultados, para acreditar los éxitos de la Fed y ejercer la responsabilidad por los fracasos.

El informe está organizado de la siguiente manera. La Parte I proporciona antecedentes sobre la gobernanza de la Fed y los cambios que el Congreso y la propia Fed han realizado a lo largo de los años para aumentar la diversidad de directores. La Parte II, la mayor parte del informe, presenta y describe los datos que hemos recopilado para describir el camino de la diversidad en la Reserva Federal. En particular, nos enfocamos en cuatro elementos de esa diversidad de la base de datos: raza, género, ocupación y educación. Los dos primeros han recibido la mayor parte de la atención en debates recientes; los dos últimos mucho menos. La Parte III concluye con un programa de reforma más desarrollado. Dos apéndices disponibles para descargar presentan más datos sobre raza y género, desglosados ​​por el Banco de la Reserva Federal.



I. La gobernanza de la Reserva Federal

El Sistema de la Reserva Federal es una curiosidad de gobernanza. El término federal en su nombre es algo inapropiado. No hay un equilibrio estatal-nacional en el sistema, sino un equilibrio entre las regiones de la Reserva Federal (doce distritos de la Reserva Federal que fueron diseñados al inicio en gran parte por políticos demócratas en un ejercicio un tanto partidista que a menudo dividía estados específicos en dos) y la Reserva Federal con sede en Washington. Junta.8La Junta estaba inicialmente presidida por el Secretario de Hacienda e incluía otros nombramientos presidenciales que requerían la confirmación del Senado, a efectos de responsabilidad política. Los Bancos de la Reserva, uno para cada Distrito de la Reserva Federal, tendrían un Presidente (anteriormente denominado Gobernador), designado por sus directores. El Congreso dividió a esos directores en tres clases: los directores de clase A serían elegidos por los bancos tenedores de acciones, los bancos que se unieron al Sistema de la Reserva Federal, y serían representativos de ellos. Los directores de Clase B participarían activamente en su distrito en el comercio, la agricultura o alguna otra actividad industrial, y serían elegidos por los bancos con acciones de la misma manera que los directores de Clase A. Y, finalmente, los directores de Clase C serían designados por la Junta de la Reserva Federal, al menos dos de los cuales serían personas con experiencia bancaria comprobada, pero no podrían ser empleados de un banco accionista.9El propósito de este intrincado arreglo era el espíritu de los controles y contrapesos: el público necesitaba una Junta de la Reserva Federal para la responsabilidad política, pero también los Bancos de la Reserva Federal privados para garantizar que esa responsabilidad no convirtiera la empresa en una empresa puramente partidista.



En 1935, el Sistema de la Reserva Federal se reorganizó en la versión moderna con una Junta de Gobernadores en Washington, DC y un Comité Federal de Mercado Abierto que consta de Gobernadores de la Fed y Presidentes de los Bancos de la Reserva. La estructura de los directores del Banco de la Reserva siguió siendo la misma.

El Congreso ha actualizado este marco de gobernanza algo bizantino con respecto a los directores de la Fed en varios puntos importantes durante el siglo de la Fed. Dos cambios son especialmente importantes. Primero, en 1977, el Congreso actualizó la Sección 4 para incluir una disposición contra la discriminación para cada clase de directores. A partir de entonces, estos directores serían seleccionados sin discriminación por motivos de raza, credo, color, sexo u origen nacional.10Los directores de Clase B y C debían representar al público y también serían seleccionados con la debida pero no exclusiva consideración de los intereses de la agricultura, el comercio, la industria, los servicios, la mano de obra y los consumidores. Como en 1913, los bancos elegirían directores tanto de Clase A como de Clase B y la Junta de Gobernadores nombraría a los directores de Clase C.



El otro cambio importante, uno de responsabilidad de director en lugar de selección de director, se produjo en 2010 como parte de Dodd-Frank. Después de 2010, el presidente y el primer vicepresidente de los Bancos de la Reserva Federal ya no serán seleccionados por voto de la junta directiva en pleno, sino que serán nombrados por los directores Clase B y Clase C del banco [los directores no bancarios], con la aprobación de la Junta de Gobernadores. El papel de los directores de Clase A, los banqueros, en la participación en la búsqueda presidencial sigue siendo incierto, pero no está legalmente prohibido.



Más allá de estos parámetros estatutarios, la otra ley formal que rige el proceso de designación de directores de la Reserva Federal tiene que ver con el proceso de votación. Hay poca ley formal que gobierne quién pueden ser nombrados, aunque la Fed publica un documento que describe los roles y responsabilidades de los directores de la Reserva Federal que agrega algo de brillo al estatuto.11

Más importante aún, no existe un mecanismo para asegurar la diversidad a lo largo de cualquier parámetro más allá de una prohibición contra la discriminación (sin ningún mecanismo de cumplimiento o recopilación de información) y el respaldo relativamente débil de la consideración debida, pero no exclusiva, para varios sectores más allá de la banca.

II. Evaluación de la diversidad de la Fed

En junio de 2020, durante una conferencia de prensa regular del FOMC, el presidente de la Fed, Jay Powell, enfrentó directamente los problemas del racismo y las oportunidades para la diversidad. Hablo en nombre de mis colegas en todo el Sistema de la Reserva Federal cuando digo que no hay lugar en la Reserva Federal para el racismo. Añadió: Estos principios [de no discriminación] nos guían en todo lo que hacemos, desde la política monetaria hasta nuestro enfoque en la diversidad y la inclusión en nuestro lugar de trabajo, y nuestro trabajo para garantizar un acceso justo al crédito en todo el país.12

mirar a través de un telescopio en línea

Powell y sus colegas han seguido enfatizando estos temas, incluso dentro del propio Sistema de la Reserva Federal. Poco antes de la siguiente conferencia de prensa del FOMC, un ex economista del personal de la Junta publicó una carta pública apasionante que demostraba un desempeño pobre en diversidad en el campo económico en general y en la Fed específicamente.13Cuando se le preguntó sobre la carta, Powell reconoció además que ha habido mucho dolor, injusticia y trato injusto que las mujeres han experimentado en el lugar de trabajo, no solo entre los economistas, sino entre los economistas de la Fed ... la Fed podría haber hecho más y debería haberlo hecho. hecho más.14

Powell no es la única voz dentro de la Fed que pide a la institución que lo haga mejor. La presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, habló de manera conmovedora y personal sobre la discriminación de género que enfrentó como empleada menor del Sistema de la Reserva Federal.15Raphael Bostic, presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, el primer presidente negro de la Fed, y hasta el 2021, ha dado tres discursos en los últimos seis meses enfocándose en la importancia de la diversidad en la Fed y en la economía en general.16Los académicos también han comenzado a centrarse más en las fallas de la diversidad dentro de la comunidad reguladora financiera, incluidos importantes estudios publicados por Brookings por Aaron Klein, Chris Brummer y David Wessel.17

Metodología

Por importantes que sean estas conversaciones, los mecanismos clave para mejorar la diversidad dentro del Sistema siguen en manos de estos directores del Banco de Reserva. Para comprender mejor el problema que Powell, Daly, Bostic y muchos otros han identificado, tomamos una visión a largo plazo para delinear cuán grave es el problema al que se enfrenta la Fed.

Utilizando los 106 informes anuales de la Junta de Gobernadores disponibles públicamente desde 1914 hasta 2019, compilamos una base de datos de las 2.607 personas que han ocupado puestos únicos como directores del Banco de la Reserva Federal.18La información de los informes anuales incluye únicamente el puesto de liderazgo del distrito, la ciudad / estado, el empleador y la junta. Desde la posición del tablero pudimos recopilar dos piezas de información.

Más allá de la información disponible en los informes anuales, ampliamos la base de datos biográfica para incluir: raza, género, profesión, educación, edad, tiempo en el puesto y si los directores ocuparon posteriormente un puesto en el FOMC. Con la ayuda de un equipo de asistentes de investigación excepcionales de la Universidad de Pennsylvania y otros lugares, revisamos materiales históricos para catalogar esta información biográfica adicional. Nuestras fuentes principales incluyen: archivos de periódicos, registros de censos, bases de datos genealógicas y perfiles corporativos.

Pudimos encontrar información sobre las medidas de diversidad enumeradas anteriormente para las siguientes proporciones de directores en la base de datos: un indicador de raza blanca / no blanca para el 97.5 por ciento de los directores, un indicador de género masculino / femenino para el 100 por ciento de los directores, el sector del 100 por ciento de los directores, y el grado terminal del 72 por ciento de los directores.19

Dividir a las personas en una categoría binaria de blancos / no blancos es una búsqueda desafiante que simplifica demasiado la realidad, particularmente dentro de la comunidad latina / hispana.20Para esta base de datos, priorizamos la información y las fuentes de la siguiente manera: (1) autoidentificación en una fuente primaria, (2) identificación en una fuente secundaria, (3) origen / herencia nacional en fuentes primarias o secundarias (todos los países latinos / hispanos del hemisferio occidental contados como no blancos) y (4) determinaciones subjetivas basadas en fotografías del director. La última categoría, y ciertamente la menos objetiva, constituyó menos del 10 por ciento de los directores no blancos que registramos.

No incluimos la afiliación política, otra medida importante de diversidad, en nuestro análisis. Sin embargo, Caitlin Ainsley, una científica política de la Universidad de Washington, realizó una revisión de las donaciones de campaña política de los directores del Banco de la Reserva entre 1980 y 2015, catalogando las donaciones del 71 por ciento de los directores. El estudio de Ainsley sugiere que a lo largo de esta importante dimensión existe una heterogeneidad sustancial entre los directores, una heterogeneidad que es menos evidente en las áreas que evaluamos.21Estos resultados sugieren que los desafíos para diversificar los directores, si bien son muy reales, no son insuperables; cualquier proceso que esté en marcha produce variedad al menos a lo largo de esta dimensión, lo que sugiere un camino a seguir en otras también.

Raza

La Figura 1 representa la historia completa del Sistema de la Reserva Federal y registra la cantidad de directores no blancos desde su fundación en 1913 hasta 2019.22

Figura 1. Número de directores blancos y no blancos (por clase)

No observamos una tendencia de inclusión de directores no blancos hasta la década de 1980, e incluso entonces la inclusión de directores de raza diversa es principalmente una función de los directores de Clase B y C, los no banqueros. Aún más preocupante que el número total de directores de Clase A no blancos es que este número, que nunca es grande, en realidad ha disminuido recientemente.

Esto es coherente con la conocida falta de diversidad racial y de género en la industria bancaria estadounidense en general. En febrero de 2020, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU. Publicó una revisión de la diversidad basada en una encuesta de los 44 bancos más grandes del país.23El informe indica que, si bien la diversidad en la industria ha aumentado en los niveles básico y medio, los ejecutivos y otros líderes senior siguen siendo abrumadoramente blancos. Por tanto, es creíble que el problema de diversidad de la Fed para los directores de Clase A siga estrechamente ligado a los problemas de diversidad de la banca en general.

Podemos observar más diferencias cuando rompemos la diversidad racial por el Banco de la Reserva Federal. La Figura 2 representa el primer año en que cada Banco de la Reserva Federal nombró a su primer director no blanco, comenzando en 1972 (Filadelfia y San Francisco) y terminando en 1992 (Kansas City).

Figura 2. El primer año en que cada banco de la Reserva Federal nombró a un director no blanco

El Apéndice A va más allá para desglosar la inclusión de directores no blancos por cada uno de los Bancos de la Reserva Federal. Los números no son prometedores: hay períodos importantes para cada uno de los Bancos de la Reserva Federal en los que no hay más de uno o dos directores no blancos a la vez. Solo Chicago, Dallas y San Francisco han tenido tres o más directores no blancos de manera sostenida. Parece sugerente al menos que la ley de 1977 que prohíbe la discriminación tuvo poco efecto en cambiar la composición racial de estas juntas.

Género

La (falta de) diversidad de género dentro de las juntas directivas de la Fed es un problema similar al de la raza, ya que las primeras directoras son (1) no bancarias y (2) nombradas en la década de 1970, seguidas en la década de 1980 por la elección de las primeras mujeres banqueros. Sin embargo, los esfuerzos para aumentar la representación femenina han tenido mucho más éxito que el caso de la diversidad racial. Las directoras representaron el 37 por ciento de todos los directores en 2019, en todas las Clases (aunque las cifras siguen siendo mejores para los no bancarios). La Figura 3 representa la historia de la Fed con directoras en todos los distritos.

Gráfico 3. Número de directores y directoras por clase a lo largo del tiempo

La Figura 4 representa el primer año en que se nombraron directoras, desde 1977 (Dallas, San Francisco, St. Louis, Atlanta y Filadelfia) hasta 1988 (Cleveland).

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Figura 4. El primer año en que cada Banco de la Reserva Federal nombró a una directora

El Apéndice B proporciona un análisis distrito por distrito de la participación de directoras. Las juntas del Banco de la Reserva, en general, no están cerca de la paridad de género, con las importantes excepciones de los Bancos de la Reserva Federal de St. Louis y Minneapolis, que tenían cinco directoras en 2019. Algunos distritos siguen estando lejos de la paridad; sólo dos de los nueve directores en cada una de las juntas directivas de Chicago, Dallas y San Francisco son mujeres. Aquí, a diferencia de la experiencia de la diversidad racial en las juntas, nuestra evidencia es al menos consistente con la opinión de que la ley de 1977 tuvo un impacto —quizá incluso un impacto importante— en el aumento de la diversidad de género.

Similar a la diversidad racial, ocurre que las finanzas en general tienen un problema, especialmente en el nivel superior, para la paridad de género. La Fed no está sola en este sentido. Lo que es notable aquí es que no se espera explícitamente que los directores de las clases B y C provengan de finanzas. Aun así, en su mayor parte, la Fed lucha en este sentido y lo ha hecho durante la mayor parte de su historia.

Una investigación realizada por un economista de la Fed de Richmond publicada en 2017 sugirió que se necesitarían más de 30 años para alcanzar la paridad de género para los directores del Banco de la Reserva al ritmo actual.24Janet Yellen, actual secretaria del Tesoro y ex presidenta de la Fed, explicó por qué esto es importante en una conferencia de Brookings en septiembre de 2019. Destacó la justicia básica de aumentar la diversidad, el mejor desempeño de equipos diversos y el talento desperdiciado si las instituciones no aumentan la diversidad.25

Representación sectorial

Pasamos ahora a la representatividad sectorial entre los directores. La Figura 5 ilustra las tendencias a lo largo del tiempo de los 10 sectores principales.

Figura 5. Representación sectorial de los consejeros a lo largo del tiempo

Dado que los directores de Clase A son explícitamente banqueros elegidos por banqueros, tal vez no sea sorprendente ver su predominio. Pero una tendencia desde aproximadamente 1980 incluye un número sustancial y creciente de representantes de finanzas no bancarias como el tercer grupo individual más representado, después de la banca y la manufactura. La influencia de las finanzas en la gobernanza de los bancos de reserva sigue siendo muy fuerte, incluso entre las clases de directores destinados a representar otros intereses.

Falta casi por completo en esta ecuación, a pesar de su inclusión en la lista de consideraciones legales, está el trabajo. La Figura 6 ilustra la ausencia de participación laboral en la gobernanza de la Fed.

Figura 6. Porción de directores de sindicatos

La Figura 7 presenta estos datos de manera diferente, destacando la participación laboral de cada Banco de la Reserva Federal.

Figura 7. Número total de directores de sindicatos, por distrito

Por supuesto, es el caso de que el trabajo organizado no es el representante exclusivo de los trabajadores y trabajadoras, y nunca lo ha sido. De hecho, existe un declive secular bien documentado y a largo plazo en la representación laboral, especialmente en el sector privado. La Oficina de Estadísticas Laborales ha realizado un seguimiento de la afiliación sindical en los EE. UU. Desde 1980 y el porcentaje de afiliación sindical del sector público solo ha caído de un poco por encima del 35 por ciento a un poco por debajo. La disminución de la afiliación a sindicatos del sector privado, por otro lado, ha disminuido constantemente de casi el 17 por ciento en la década de 1980 al 6 por ciento el año pasado.26

Pero incluso tomando en consideración el declive general del sector privado en la membresía sindical, es notable cuán mínima es la participación laboral en la gobernanza de la Reserva Federal, con pocas excepciones.27

Educación

También hemos investigado los logros educativos de los directores. La Figura 8 rastrea los grados terminales a lo largo del tiempo.

Figura 8. Grado terminal de directores a lo largo del tiempo

dos medios nudos

Observe las lagunas importantes en nuestros datos: cuanto más retrocedemos, menos concreta es la información. (Además, tenga en cuenta que usamos el título de JD como sustituto del LLB, que no se convirtió en estándar hasta finales de la década de 1960).

Aquí es notable la relativa falta de participación de economistas académicos en las juntas directivas, una inversión de la tendencia de los directores de los propios bancos de reserva, donde la mayoría de los presidentes de los bancos de reserva recién nombrados desde la década de 1980 han tenido un doctorado, el 80 por ciento. en Economía.28Por lo tanto, las juntas directivas del Banco de la Reserva pueden ser el único lugar donde los economistas están bajo -representados en relación con su importancia para la gobernanza de la Fed.

Esta falta de representación para los economistas plantea una especie de dilema de gobernanza para los bancos de reserva y sus directores. Si la responsabilidad principal de los directores es seleccionar a los presidentes de sus Bancos, y la tendencia de los banqueros centrales es cada vez más hacia la sofisticación en la economía de nivel de posgrado, ¿es plausible que estos directores, la inmensa mayoría de los cuales no tienen esta capacitación, evalúen los méritos de estos candidatos? Publicamos la pregunta pero no podemos responderla en este informe. Baste decir que este desajuste suscita más preguntas sobre la idoneidad de los actuales arreglos de gobernanza.

La Figura 9 describe el área de enfoque académico de los directores.

Figura 9. Enfoque académico de la titulación terminal a lo largo del tiempo

Estas tendencias son consistentes con la profesionalización de la burocracia pública y privada en general durante los 20 años.thsiglo. Además, dados los profundos focos de incertidumbre, no se puede extraer mucho sobre estas diferencias basándose únicamente en estos datos. Sin embargo, invitan a realizar más investigaciones, especialmente dada, una vez más, la relativa escasez de economía como campo de estudio para estos directores.

III. Implicaciones y reforma

Los datos anteriores sugieren cuatro conclusiones que es importante considerar, ya que la Fed busca diversificar la participación en el Sistema.