Reducir las facturas elevadas no acabará con el crimen, pero obligará a la economía sumergida a emplear métodos más riesgosos.
En una transmisión especial el 8 de noviembre, el primer ministro Narendra Modi anunció un impacto exógeno positivo en el país. Declaró que en menos de cuatro horas, los billetes de 500 y 1.000 rupias serían desmonetizados, retirando así su condición de moneda de curso legal. India tiene uno de los niveles más altos de monedas en circulación con más del 12% del producto interno bruto y de este efectivo, el 87% está en forma de billetes de Rs500 y Rs1,000. A nivel mundial, esto no es inusual. Los bancos centrales de varios países inyectan cantidades masivas de efectivo en la economía, principalmente en denominaciones muy grandes. En los EE. UU., Los billetes de $ 100 representan el 80% del suministro de efectivo. En Japón, el billete de ¥ 10,000 (alrededor de $ 100) representa el 90% del total de efectivo. En todos los países, la mayor parte de este efectivo ha estado apoyando economías negras clandestinas. Durante décadas, economistas como Ken Rogoff y Richard Thaler han estado abogando por una economía con menos efectivo porque es más segura y más justa.
El momento de este anuncio parece obvio, en retrospectiva. Con el despliegue masivo de Pradhan Mantri Jan-Dhan Yojana (PMJDY) en India, el acceso de los ciudadanos a las cuentas bancarias está casi completo. Un movimiento de desmonetización habría sido imposible si los hogares de bajos ingresos no estuvieran bancarizados. PMJDY les ha proporcionado cuentas bancarias gratuitas, que también se utilizarán para transferir pagos del gobierno. Por lo tanto, ha disminuido la necesidad de que las personas honestas guarden dinero en efectivo en colchones. Este movimiento del primer ministro también siguió el esquema de divulgación de ingresos en el que las personas tenían una ventana de oportunidad para declarar su riqueza acumulada a través de varios medios. Por lo tanto, era un momento apropiado para hacer creíble la amenaza de una ofensiva contra el dinero negro y la corrupción dentro de la India.
Los próximos meses serán dolorosos y deberían verse como problemas iniciales para una economía que se esfuerza por reformar su yo corrupto. Habrá una necesidad urgente de que se adopten ampliamente las tarjetas de débito, las transferencias electrónicas y las plataformas de pago móvil. Los comportamientos cambian lentamente, especialmente para aquellos que se ponen a su manera. El apoyo institucional de las instituciones financieras, las plataformas de telecomunicaciones y las interfaces de pago tendrá que estar a la altura de las circunstancias y llenar la brecha de suministro. Tendrán que adaptarse a las formas de todos, en particular a aquellos que son nuevos en las transacciones financieras formales. Pero hay más esperanza que nunca. ¡Mi conductor en Delhi obtiene su suministro diario de bolsas de leche materna mediante una tarjeta Paytm! Si mis amigos del Hipódromo de Delhi usaran la misma tecnología, serían mucho más felices hoy.
Como economía, deberíamos apuntar a ir menos efectivo y no menos efectivo. El efectivo facilita enormemente las transacciones y es por eso que el gobierno introducirá nuevos billetes de 2000 rupias porque existen transacciones legítimas de alto valor en todas las economías. La idea fundamental detrás de este shock exógeno es aumentar el costo de las transacciones ilegales. El efectivo facilita el crimen porque es anónimo y los billetes grandes son fáciles de llevar. Por lo tanto, utilizar menos efectivo es un buen equilibrio entre mantener la facilidad de las transacciones financieras y frenar las malas prácticas. Además, los nuevos billetes de 2000 rupias se han diseñado con características de seguridad mejoradas, por lo que no se trata solo de dinero nuevo que reemplaza al dinero antiguo en el sistema.
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¿Erradicará esto el dinero negro y la corrupción en India? Algunos expertos han advertido que los indios son creativos y encontrarán formas de sortear esta desmonetización. Eso es cierto, hay formas de sobornar a los funcionarios, realizar transacciones delictivas y evadir impuestos sin facturas de Rs500 y Rs1,000. Pero la eliminación de grandes facturas hará que varias actividades delictivas e ilegales sean más costosas, como la evasión de impuestos, el tráfico de personas, las drogas, la extorsión y el terrorismo. Reducir las facturas elevadas no acabará con el crimen, pero obligará a la economía sumergida a emplear métodos de pago más riesgosos y menos líquidos. Por lo tanto, existen razones para creer que esta medida reducirá la corrupción y varias formas de transacciones delictivas en la economía.
El efecto de esta política no será uniforme en toda la economía. Los sectores que tienen un mayor componente de efectivo en sus transacciones se verán más afectados, como el sector inmobiliario, la producción de películas, la financiación de campañas, etc. A esto le seguirá una corrección en estos mercados. Si estas correcciones son deflacionarias (reducción de precios) o contractivas (reducción de negocios) es algo que se debe observar de cerca. Sin embargo, se trata de correcciones que llevarán los equilibrios del mercado a resultados que reflejen una oferta y una demanda genuinas en la economía real.
A largo plazo, se trata de un impacto positivo significativo para la economía y la sociedad indias. Si se implementa sustancialmente, esto enviará una fuerte señal sobre la campaña anticorrupción de India y es muy probable que mejore la postura reformista del país. También proporciona un impulso al impulso de inclusión financiera del gobierno, impulsando a más hogares hacia una infraestructura bancaria y de pagos eficiente. En el período inmediato, es probable que seamos testigos de depósitos bancarios más grandes, correcciones de precios y mejores posibilidades de recaudación de impuestos en la economía, todo excelente para los bonos indios.
Este no es el primer gobierno en desmonetizar grandes billetes en moneda. El Banco Central Europeo ha anunciado que eliminará gradualmente el mega billete de 500 euros, en contra de las preferencias de los alemanes amantes del efectivo. Los beneficios de eliminar paulatinamente el papel moneda son importantes para una economía y aún más para una sociedad como la India, donde la corrupción se ha convertido en una forma de vida aceptable. Modi se ha ajustado los cinturones de seguridad y los indios honestos son optimistas sobre el viaje de placer que se avecina.