Después de 10 días agitados, los chipriotas volverán a la vida económica. El precio, sin embargo, es un plan de ajuste inevitable y costoso. Pero contrariamente a muchas predicciones, la eurozona y el gobierno chipriota han podido encontrar una solución en menos de 10 días. Además, la eurozona ha evitado otro obstáculo financiero que, a pesar de su pequeño tamaño, se describió como con potencial para iniciar otra fase aguda de la crisis del euro.
La gestión de la crisis de la eurozona durante los últimos tres años ha demostrado ser extremadamente tortuosa. Sigue siendo así, y este episodio ciertamente no será el último. Sin embargo, los observadores también podrían señalar cómo la gestión por parte de los líderes del Congreso de los problemas fiscales y de déficit de Estados Unidos revela complejidades políticas similares. ¿Podrían ambos ser el resultado inevitable de un electorado político continental democrático, diverso?
Lo que la gente debe entender sobre la eurozona es su voluntad continua de garantizar el futuro del euro y su capacidad probada (hasta ahora) para encontrar compromisos a pesar de los intereses nacionales divergentes.
Chipre ha sido reconocido durante meses como una bomba de relojería dentro de la eurozona, mezclando un sistema bancario hipertrofiado (que generaba empleos y riqueza para los chipriotas) con enormes depósitos rusos y presunto lavado de dinero.
Chipre ha sido reconocido durante meses como una bomba de relojería dentro de la eurozona, mezclando un sistema bancario hipertrofiado (que generaba empleos y riqueza para los chipriotas) con enormes depósitos rusos y presunto lavado de dinero. Parece que esta se había convertido en la ventaja comparativa más importante de Chipre. Se supone que la lucha contra el blanqueo de capitales es una gran causa de los países de la OCDE, y es sorprendente constatar que este aspecto no recibió el peso adecuado al comentar las herramientas poco convencionales que utiliza la troika para diseñar su plan. El sistema bancario chipriota no es como el sistema bancario medio del sur de Europa. Es un caso en sí mismo y merece una solución propia.
La historia de éxito de Chipre fue destruida por el recorte de los bonos griegos; Los bancos chipriotas mantienen cantidades masivas de bonos griegos en nombre de sus clientes extranjeros. Por cierto, esto dice mucho sobre la destreza de este supuesto centro financiero internacional y la conciencia de sus clientes. Por muchas razones, principalmente el proceso democrático del país, la búsqueda activa de una solución a los problemas en Chipre se había pospuesto durante meses hasta el sábado 16 de marzo, cuando se llegó a un acuerdo entre el presidente recién elegido de Chipre, los gobiernos de la eurozona y la troika. En esa fecha, todos los viejos prejuicios sobre la mala gestión de la crisis de la eurozona, que habían estado archivados durante el último año, resurgieron repentinamente con un nuevo torrente: de críticas (un plan mal concebido); de denuncias (una crisis de estupidez); de rechazo (Europa es para las personas, no para Alemania); de los horrores financieros (propagación inevitable de la corrida bancaria chipriota); y finalmente de pronósticos condenados (estén alerta, se acerca la ruptura).
Sin embargo, una semana después, es interesante visitar la sala de control y observar las pantallas de radar:
Sin embargo, no debemos considerar este resumen en el sentido de que este nuevo episodio de la saga de la eurozona se ha gestionado de forma más eficiente que los anteriores. ¡Definitivamente no!
Dos ejemplos entre muchos explican por qué este no es el caso. Primero, la idea de gravar todas las cuentas bancarias, sea cual sea su monto, no fue producto de la estupidez alemana, sino que refleja una demanda del presidente chipriota, que estaba dispuesto a preservar la imagen de la isla como centro financiero; ¡como si la confianza del dinero sucio pudiera ser una ventaja comparativa sostenible para Chipre! Lo asombroso es que los otros gobiernos del euro aceptaron esta cláusula a pesar de que era financieramente peligrosa y seguramente sería rechazada por la población y sus representantes. Tras el alivio producido por el contenido del nuevo acuerdo, el ministro de finanzas holandés y presidente del Eurogrupo anunció que el trato chipriota era una gran noticia porque mostraba que se puede esperar que los depositantes bancarios contribuyan a futuros paquetes de rescate. Sin embargo, esto es explosivo y potencialmente tan dañino como la iniciativa PSI adoptada en Deauville. Hubo un retroceso inmediato, pero esto nos recuerda que todo el proceso sigue siendo frágil. Si se considera debidamente todo esto, deberíamos examinar la actual crisis del euro a lo largo de una narrativa diferente.
cuando sucederá la superluna
Y después de haber descrito la situación en Chipre como un potencial caos en la espera, los expertos ahora explican la ausencia de efectos colaterales refiriéndose al famoso compromiso de julio de 2012 de Mario Draghi.
Lo que demuestran los hechos antes mencionados es que los mercados y las personas fuera de Chipre adoptaron (al menos hasta la proclamación del ministro holandés) una visión mucho más tranquila que los comentaristas especializados. Y después de haber descrito la situación en Chipre como un potencial caos en la espera, los expertos ahora explican la ausencia de efectos colaterales refiriéndose al famoso compromiso de julio de 2012 de Mario Draghi. Esto es, en el mejor de los casos, una excusa para no explorar otras explicaciones y, en el peor, una superstición por poner demasiado poder en su boca. Más bien, se deben enfatizar dos hechos más amplios:
Entonces, ¿qué podemos concluir de la reciente crisis en Chipre? La primera conclusión es que Chipre pagará un alto precio por salir de una situación dramática y asegurar el acceso a la ayuda de la eurozona; ningún otro trato factible fue mejor que ese en ese momento en particular. En segundo lugar, hemos sido testigos una vez más de la voluntad de la eurozona de mantener el rumbo y de su capacidad para diseñar compromisos imperfectos pero factibles, lo que no es tan malo en comparación con lo que está sucediendo en Washington. En resumen, esta es otra solución europea. Sin embargo, Chipre ciertamente no es el último desafío al que se enfrentan los gobiernos y los ciudadanos de la eurozona. En ese sentido, la lección más problemática de esta caótica semana no es financiera sino política. El futuro de Europa está cada vez más en manos de Alemania y aquí no hay lugar para acusar a los alemanes de egoísmo. Económicamente hablando, han ido avanzando a cada paso durante los últimos tres años y son los que repetidamente asumen los mayores riesgos. No hay duda de que Alemania tiene una voz destacada y que defiende su seguridad financiera antes de celebrar un acuerdo. Esto es lo que debería haberse esperado y esto es lo que hemos visto con lo que sucedió en Chipre. De cara al futuro, el mayor problema al que se enfrenta la eurozona es la urgente necesidad de diseñar una política macroeconómica que estimule el retorno al crecimiento de la región. Sobre este tema, todavía no existe una euro-solución visible y ese podría ser el mayor riesgo al que se enfrenta Europa.