China nombra a un alto tecnócrata como nuevo director del banco central

El economista chino Yi Gang se ha hecho muy conocido en los círculos económicos internacionales en los últimos años como vicegobernador del Banco Popular de China. Por lo tanto, fue reconfortante que lo ascendieran para reemplazar al gobernador en retiro, Zhou Xiaochuan.



La promoción de Yi es algo sorprendente porque ha estudiado y trabajado en los EE. UU. Y nunca ha trabajado en las provincias, un requisito previo normal para la promoción a este nivel. La Asamblea Popular Nacional de China (APN) también realizó varios otros movimientos relevantes para el sector financiero.

Liu fue nombrado viceprimer ministro responsable del sector. Los reguladores bancarios y de seguros se fusionaron para garantizar la coherencia en la regulación de diferentes productos financieros. Guo Shuqing será el jefe del regulador ampliado. Liu, Guo y Yi tienen formación occidental y forman un equipo tecnocrático fuerte para controlar los crecientes riesgos financieros en China.





Si bien los movimientos de personal son alentadores, tenga en cuenta que hay un grupo diferente de viceprimeros ministros y ministros que se ocupan de la economía nacional y la política industrial de China. No hubo nada en los diversos discursos en la APN y en el comportamiento del presidente Xi hasta ahora que sugiera que habrá una reforma y apertura drásticas de la economía.

Xi continúa persiguiendo objetivos de política industrial para establecer a China como líder mundial en una variedad de nuevas industrias. Específicamente, el programa Made in China 2025 de Xi tiene como objetivo convertir al país en el líder tecnológico en 10 sectores prioritarios:



  • nueva tecnología de información avanzada;
  • máquinas herramienta automatizadas y robótica;
  • equipo aeroespacial y aeronáutico;
  • equipo marítimo y transporte marítimo de alta tecnología;
  • equipo moderno de transporte ferroviario;
  • vehículos y equipos de nueva energía;
  • equipo de poder;
  • equipamiento agrícola;
  • nuevos materiales; y
  • biofarmacia y productos médicos avanzados.

Estos sectores serán apoyados por financiamiento de instituciones estatales y protegidos de la competencia abierta.

En este entorno, el nuevo equipo financiero puede implementar medidas tales como mayores reservas de capital para los bancos, regulaciones consistentes en todos los productos financieros, una regulación más estricta de la banca en la sombra y una tasa de crecimiento reducida del crédito total.

Es probable que el crecimiento del PIB se modere un poco. Sin embargo, sin reformas de mercado más amplias, China probablemente enfrentará una tensión entre los movimientos necesarios en el sector financiero y el mantenimiento de una tasa de crecimiento aceptable de alrededor del 6,5 por ciento.



El ajuste monetario expondrá la quiebra esencial de algunas empresas estatales, particularmente a nivel local. Sería bueno para la salud financiera de China dejar salir a estas empresas, pero será una decisión política difícil.

Sin embargo, China puede perseguir razonablemente la estabilidad financiera y, al mismo tiempo, implementar su política industrial a través de restricciones de acceso al mercado y algo de crédito dirigido. Un grupo de reguladores financieros de alta calidad no significa necesariamente que China abandonará su política industrial y abrirá la economía.

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El éxito de China en la búsqueda de la estabilidad financiera combinado con la política industrial se verá afectado por las acciones comerciales de Estados Unidos.Al margen de la reunión de ministros de finanzas del G-20 en Buenos Aires, el subsecretario del Tesoro, David Malpass, fue noticia cuando dijo que había terminado el Diálogo económico integral con China.



El Departamento del Tesoro retrocedió rápidamente, lo que indica que continuará el diálogo con China. Pero el corazón del mensaje es que Estados Unidos está decepcionado con los resultados de los diálogos formales que se han llevado a cabo desde la administración de George W. Bush y ve a China alejándose de las reformas orientadas al mercado.

Mientras tanto, la administración está preparando sanciones para dar seguimiento a su investigación de la Sección 301 sobre las prácticas comerciales desleales de China, incluido el robo de propiedad intelectual y la transferencia forzada de tecnología.

Es probable que las sanciones incluyan más restricciones a la inversión china en EE. UU., Lo que tiene sentido dado que las restricciones chinas a la inversión en su mercado son uno de los instrumentos clave de la transferencia forzada de tecnología.



También se están considerando las restricciones de visas para estudiantes y académicos chinos; la razón de esto es más difícil de entender, ya que la educación es una exportación clave de los EE. UU. y los estudiantes extranjeros contribuyen al dinamismo y la excelencia de las universidades estadounidenses.

La gran pregunta que se cierne sobre el 301 es qué sanciones comerciales impondrá la administración. El dilema aquí es que cualquier cosa pequeña es simplemente simbólica y cualquier cosa grande será disruptiva para las economías de Estados Unidos y del mundo.

Dadas las cadenas de valor modernas, los productos chinos que importa Estados Unidos tienen mucho valor agregado de empresas y aliados estadounidenses como Japón, Corea del Sur y Taiwán.

Estados Unidos tiene una serie de exportaciones clave a China, y muchas grandes multinacionales obtienen ganancias sustanciales produciendo y vendiendo en China. Claramente, existe una resistencia corporativa significativa al proteccionismo a gran escala. A las empresas estadounidenses les gustaría que el gobierno de los Estados Unidos negociara la apertura del mercado en China, pero la mayoría no quiere una guerra comercial.

Si EE. UU. Toma medidas proteccionistas, como un arancel de importación generalizado sobre los productos chinos, podemos estar seguros de que China tomará represalias cambiando sus compras de productos de aviones a soja y cerrando la puerta con más fuerza a las oportunidades para Empresas estadounidenses de alta tecnología.

Si bien no existe una solución fácil para abrir los mercados chinos, irónicamente, la administración Trump sacó de la mesa una de sus mejores fichas: la Asociación Transpacífica (TPP). El TPP se diseñó para abordar las áreas clave en las que el comportamiento de China es un problema: el comercio de servicios, la inversión abierta y los derechos de propiedad intelectual.

Si bien no existe una solución fácil para abrir los mercados chinos, irónicamente, la administración Trump sacó de la mesa una de sus mejores fichas: la Asociación Transpacífica (TPP).

Si se implementara ese acuerdo, junto con uno similar con Europa, se crearía un mercado grande y abierto que excluiría a China. No deberíamos esperar que el comportamiento de China cambie rápidamente, pero el éxito de tal arreglo habría creado un incentivo para que China se reformara y eventualmente se uniera.

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Sería un juego largo y no satisfactorio para los políticos estadounidenses que quieren victorias rápidas. Pero EE. UU. No tiene la influencia para obtener grandes ganancias de China, y cualquier intento de presionar unilateralmente a los chinos para que abandonen sus políticas industriales corre el riesgo de desencadenar una guerra comercial, en la que todos perderán.

Dado que no es probable que estas tensiones se resuelvan pronto, es bueno que China tenga un grupo talentoso de tecnócratas financieros que pueden mantener la calma financiera en un mar de otra manera tormentoso.