A medida que la población de los países ricos envejece, el costo de pagar las pensiones públicas ha aumentado,
aumentar la carga fiscal y ejercer una mayor presión sobre los presupuestos gubernamentales. Solo uno de los
siete países industriales más grandes, el Reino Unido, ha revisado sus pensiones públicas en un
manera que probablemente mantenga bajo el gasto futuro en pensiones para que no aumente drásticamente
en relación con la renta nacional. La perspectiva favorable para el gasto público en pensiones británicas es la
resultado de políticas que restringen fuertemente el crecimiento de las pensiones públicas básicas y fomentan
trabajadores activos a abandonar el programa público de segundo nivel relacionado con los ingresos en favor de los
pensiones. Se espera que los futuros jubilados obtengan una mayor parte de sus ingresos de jubilación de
cuentas de pensiones administradas e invertidas de forma privada que las cuentas de pago por uso financiadas con fondos públicos
pensiones. Otros países industriales líderes aún enfrentan grandes desafíos para pagar o
reformando fundamentalmente sus principales programas públicos de pensiones (Bosworth y Burtless, 1998).
¿Por qué los tsunamis son tan destructivos?
Los responsables políticos de varios países ricos muestran interés en seguir el ejemplo británico y
reemplazar parte de sus sistemas públicos con pensiones privadas organizadas en torno a
cuentas de jubilación. En mayo de 2001, el gobierno alemán revisó la pensión nacional de Alemania.
sistema para restringir el crecimiento futuro de las pensiones públicas y para subsidiar la creación de
nuevas pensiones de contribución definida basadas en cuentas individuales. En junio de 2001, la parte superior
Cámara de la legislatura japonesa dio su aprobación final al plan del gobierno para ofrecer a los trabajadores
planes de ahorro para la jubilación con impuestos favorecidos que se basan en las cuentas de jubilación 401 (k) ahora
disponible en los Estados Unidos. El nuevo plan de jubilación, como el de Alemania, está destinado a
Complementar las pensiones proporcionadas por el sistema público principal. Tanto en Alemania como en Japón, los beneficios
bajo el sistema público principal se reducirá para los trabajadores que se jubilen durante los próximos
décadas. Estados Unidos ha utilizado durante mucho tiempo incentivos fiscales para promover sistemas privados de jubilación,
que ahora cubren aproximadamente la mitad de la fuerza laboral. Muchos críticos de las pensiones públicas tradicionales
Me gustaría ir mucho más lejos. Una comisión presidencial esbozó recientemente tres planes de reforma para
Reducir los beneficios del sistema de seguridad social actual de EE. UU. y reemplazarlos con anualidades.
financiado con cuentas de ahorro voluntario para el retiro (Comisión del Presidente para Fortalecer
Seguridad Social, 2002).
Este documento examina la evidencia sobre el probable éxito de las cuentas de jubilación individuales en
proporcionar ingresos de jubilación a los trabajadores típicos. Datos históricos y simulados sobre finanzas
El desempeño del mercado se utiliza para evaluar los riesgos de mercado que enfrentan los contribuyentes a un sistema privado.
basado en cuentas individuales de jubilación. El documento proporciona evidencia sobre estos riesgos al
considerando las hipotéticas pensiones que tendrían los trabajadores de cinco países industrializados
recibidos con base en el desempeño del mercado financiero entre 1927 y 2002 si hubieran acumulado
ahorros para la jubilación en cuentas individuales. Los contribuyentes a las cuentas individuales de jubilación son
se supone que tienen carreras idénticas y que contribuyen con un porcentaje fijo de sus salarios a la
fondos de inversión. Cuando los contribuyentes alcanzan la edad de jubilación, convierten sus ahorros para la jubilación
en una anualidad nivelada. Para que los cálculos sean comparables entre países y en el tiempo, todos
Se supone que los contribuyentes tienen una trayectoria profesional idéntica de ingresos y enfrentan las mismas
riesgos de mortalidad después de la jubilación. Los colaboradores difieren solo con respecto al nivel y
tiempo de rendimiento de acciones y bonos, rendimiento de los bonos cuando llegan a la jubilación e inflación de precios.
Estas diferencias ocurren debido a las diferentes fechas de inicio y finalización de las carreras de los trabajadores y
porque los trabajadores residen en diferentes países y se supone que restringen sus inversiones a los
acciones y bonos de sus propios países.
El análisis demuestra que los riesgos del mercado financiero de una jubilación privada financiada
sistema son empíricamente grandes en todos los países industrializados. Aunque algunos de estos riesgos
también están presentes en un sistema público de jubilaciones, un sistema público, respaldado por los impuestos y
tomar prestado la autoridad del estado, puede distribuir los riesgos entre una población mucho mayor de potencial
contribuyentes y beneficiarios. Esto hace que los riesgos sean más manejables para los trabajadores individuales,
muchos de los cuales tienen poca capacidad para asegurarse de forma privada contra el riesgo del mercado financiero.